今日六大机构货币黄金原油观点分析（2023年4月24日）_世界今头条

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  花旗

  我们看好贵金属的表现，并认为2023年具备黄金和白银强劲牛市的所有要素。事实上，预计到2023年底，金价和白银价格将分别。上涨1520%至2300美元/盎司和30美元/盎司。贵金属牛市的基本面与2007年下半年和2008年初的宏观经济环境类似，本质上是发达市场（DM） 增长减弱，新兴市场（EM）增长增强。事实上，过去15年里每次白银牛市都以这种环境为特征。这是因为这种环境有利于美元走软、美国实际利率下降、新兴市场（全球大部分财富集中于此）另类资产价格的不确定性，以及中国和印度主要消费地区的强劲购买力，这反过来又吸引了市场的投机兴趣。

  嘉盛战略分析师David Song

  黄金在测试2020年高点2075美元失败后回落，但如果美国最新数据的公布加剧人们对美联储政策失误的担忧，黄金的吸引力或增强。本周美国GDP或影响金价，在2022年四季度增长2.6%后，预计2023年一 季度经济增长为2%，经济放缓的迹象可能会给美联储带来货币政策转向的压力，美联储尤为关注的核心PCE数据预计也将从4.4%下降至4.2%。市场已经预计美联储将在2024年前降息，若出现更多通胀压力缓解的证据，关于美联储政策转向的预期可能再度升温，不过美联储是否会在5月加息仍有待观察。

  技术面上，如果守住1969， 则本月剩余时间内仍有望继续盘整。若金价收于1973-1977美元上方，那么上行目标将在2018-2020美元，因为50日均线依然维持。上行，若金价顺利突破2049这一月度高点，将有再次测试2075美元的可能。而若收低于1973-1977美元， 那么金价下行目标将在1928-1973美元附近。

  裕信银行

  如果没有全球经济衰退，预计在需求快速增长和供应不稳定的背景下，布伦特原油价格将在2023年第三季度升至95美元/桶。鉴于欧佩克+最近的自愿减产，我们的预测存在上行风险。预计2023年全球原油需求平均为1.02亿桶/天，并在2023年第四季度达到1.03亿桶/天左右，创历史新高。在我们看来，欧佩克+自愿减产的决定似乎目光短浅。虽然投机行为在短期内造成了油价下跌的压力，但从2023年第三季度开始，全球需求可能会超过全球供应。因此，油价可能会上涨。如果不注入新的原油，布伦特原油价格很可能会超过100美元/桶，从而危及本已脆弱的宏观经济前景。只有欧佩克+有闲置产能来满足不断增长的需求，我们预计欧佩克+将在2023年第三季度解除产量限制，这将为布伦特原油价格设定90美元/桶左右的下限。

  德国商业银行大宗商品分析师Carsten Fritsch

  原油在。上周跌跌撞撞，其部分原因归咎于美联储和其他主要央行持续收紧货币政策引发全球经济放缓担忧，抵消了此前中国经济复苏的乐观情绪。除了市场对需求的担忧外，有关俄罗斯原油运输仍在继续的报道也打压了油价。据报道，4月俄罗斯西部港口的原油装载量有望达到2019年以来的最高水平，超过240万桶/日。短期内，在西方国家经济前景好坏参半的背景下，原油定向流动的阶段可能会持续下去，毕竟，市场仍然供应充足。然而，在我们看来，市场在中期过于自满：当沙特和其他一些欧佩克国家的产量从5月份开始缩减产量时，市场将再次出现明显的供应不足。2023年下半年的每日石油供应可能比需求少200万桶左右，这意味着刚刚恢复到“正常”水平的发达国家商业库存可能会再次下降。

  高盛

  3月份美国和欧洲银行业出现压力之后，各国央行的鹰派态度有所缓和，导致利率定价走低。我们认为，目前市场定价的利率变动规模似乎有些过头，但目前各国央行政策立场的变化和以往的反应相-致。在全球金融危机之前也曾爆发过银行业危机，其中有70%的央行在6个月内降息，这也和目前市场的政策预期一致，即使银行业危机并未导致经济衰退，央行降息的概率也是加息的4倍。但是，从历史来看，降息幅度依然相对温和，6个月后累计的降息幅度大约在50-100个基点，此外，危机前的快速加息和通胀水平并没有对降息造成显着影响，从我们的样本来看，银行业危机之后央行的政策反应和前期的利率变化或通胀水平没有显着相关。但是，目前美国和欧洲的银行业压已经有所缓解，市场可能夸大了未来利率的下行风险。我们的模型发现，银行业压力通常会压低利率路径，当压力开始向金融体系的其他领域蔓延时，或者央行有更强的稳定金融体系的动机时，利率路径对银行业压力的反应会更加剧烈。我们的模型预测，由于银行业压力，大多数经济体的利率路径将在2023年温和下调，平均而言，其调整幅度可能没有3月份市场定价的那么大。如果银行业危机不会导致经济衰退，那实际的利率路径和市场预期的分歧可能进一-步扩大。整体来说，目前的数据支持了我们的观点，即全球加息周期已经进入尾声，但是市场定价的利率路径过于悲观。

  法农信贷

  在4月18日美国税收季结束后，外汇市场应该会在未来几天对所谓的“X日”更加清晰，届时美国财政部将耗尽资金履行其义务，从而迫使美国国会决定是否提高或暂停债务上限。最近短期美债收益率飙升的表明，市场的不确定性正在加剧，尤其是考虑到国会两党仍存在分歧。从历史上看，债务上限达成协议前的几个月对美元和风险情绪都是负面的，使得澳元、瑞士法郎和日元等货币成为表现最好的货币。话说如此，我们也注意到，当债务上限崩溃与美国经济数据持续疲软甚至美国经济衰退同时发生时，美元将成为表现最好的货币。因此我们维持对美元未来三个月的总体建设性看法。不过我们还认为，尽管最近美国数据走软，但美联储仍坚持其鹰派立场的证据或会对风险情绪施压，从而提振避险美元。本周市场焦点将转向美国3月核心PCE数据，我们认为，目前需要更多确凿证据表明，该数据仍具有粘性，才能提高美元吸引力。

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