北青洞见丨糖酒会观察：白酒市场内卷时代的新机会

4月，对于国内白酒行业从业者而言，最热闹的莫过于成都糖酒会。

那么，作为三年疫情后首场糖酒会，这次大会蕴藏着怎样的信号？2023年行业会面临哪些问题，竞争格局会有哪些演变？这些都成为市场的焦点。

1、寡头时代

(相关资料图)

糖酒会上，一些业内资深专家对白酒产业发展提出了一些担忧。盛初咨询董事长王朝成发表观点称，酒业整体将长期进入销量负增长、收入低增长或0增长、利润低增长的“内卷时代”，并且很可能刚刚开始。

不仅销量下滑，白酒的产能近几年也出现大规模缩减。东亚前海证券研报显示，2022年国内白酒产量相比2017年下滑43.98%，已经连续六年下滑。白酒规模以上企业数量也持续下滑，由2017年的1593家下滑到2022年的763家。

营收和盈利方面，集中化趋势愈演愈烈。Wind系统盈利预测，2022年茅台、五粮液、洋河、泸州老窖、汾酒五家酒企营收之和占国家统计局公布的白酒行业规模以上企业当年销售收入的比例是50.4%，2021年该比例为40.8%，一年提升了将近10个百分点。利润的集中度则更高，2019年至今，前五家酒企的利润占白酒行业规模以上企业当年利润的比例一直是70%以上。几家欢喜，几家忧愁，2022年规模以上酒企亏损169家，企业亏损面达17.55%。

可以看到，收入和利润越来越多地涌向头部5家企业手中。虽然行业产能整体产能已经腰斩，然而头部酒企却在不断扩产。正在扩产的都是拥有品类与规模的头部名酒，而消失的是大量缺乏品质特色与规模竞争力的中小型酒企。

国金证券认为，白酒行业集中度提升的趋势、中小酒企出清的趋势未改。北京卓鹏战略咨询机构董事长田卓鹏称，白酒行业迎来寡头竞争时代，规模化、梯队化、军团化等全方位一体竞争开启。

2、靓丽业绩

4月也是酒企业绩公告的高峰期，多数上市酒企预计在4月29日发布2022年财报。从已发布财报和业绩预告的上市酒企来看，2022年白酒板块整体业绩靓丽，营收和利润呈现两位数增长。

2022年贵州茅台营收1241亿元，同比增长16.87%；归母净利627.2亿元，同比增长19.55%。这样这算下来，贵州茅台去年每天要赚1.71亿元。无论是其营收还是利润，均是2018年之后的新高。

利润增长比营收还要快，一定程度上得益于茅台近年大力提升直销收入。2021年茅台主营业务收入中，直销收入的占比从前一年约14%大幅增长到22.7%，到了2022年直销收入翻倍增长到493.78亿元，占比大幅提升到39.7%，远远高于同行。

五粮液尚未公布2022年全年业绩，其2021年全年营收为662.1亿元。五粮液2022年前三季度营收为557.8亿元，同比增长了12.2%。综合30多家券商业绩预测，其2022年营收有望突破740亿元。

洋河股份尚未公布2022年的业绩，其2021年全年营收253.5亿元，去年前三季度营收为264.8亿元，同比增长25.8%。综合24家券商的业绩预测，其2022年全年营收将在300亿元左右，将继续保持行业第三的位置。

泸州老窖尚未公布2022年的业绩。泸州老窖2021年全年营收206亿元，2022年前三季度营收175.3亿元。综合25家券商的业绩预测，其2022年营收将在250亿元以上。

山西汾酒业绩预告称，2022年全年营收预计在260亿元，同比增长30%。山西汾酒和泸州老窖的营收差距并不大，将继续争夺行业第四、第五的位置。

综合24家券商的业绩预测，古井贡酒2022年全年营收有望超过160亿元。今世缘2022年前三季度营收65.2亿元，综合20多家券商预测其2022年全年营收有望接近80亿元。顺鑫农业是少数营收出现显著下滑的酒企，去年前三季度其营收下滑了两成，预计白酒营收应该在80亿元级别。

舍得酒业2022年营收60.56亿元，同比增长21.86%；实现净利润16.85亿元，同比增长35.31%。酒鬼酒2022年前三季度营收34.86亿元，同比增长32.05%；归母净利润9.72亿元，同比增长34.98%。值得注意的是，舍得酒业和酒鬼酒2021年营收同比分别暴涨84%和87%。

3、库存“堰塞湖”

上市酒企业绩靓丽的背后，市场存在着另一种声音，上市酒企的“大丰收”中大部分是经销商扛压换来的，实际渠道的压货触目惊心。因而这使得许多白酒经销商都处于亏损状态，而白酒厂商业绩却呈两位数增长的现象。

白酒不同于大多数消费品，其易存储且会获得囤积利得。很多经销商在2021年厂家不断提价的动作下，出于对涨价的预期囤了较多的货，叠加疫情影响国内消费萎缩，这些隐形库存已汇集形成“堰塞湖”。

《2022年度酒商现状及发展报告》数据显示，受特殊事件影响，白酒线下消费受阻，自2019年起，主流白酒品牌普遍库存压力明显增大。33.6%的酒商库存在3-5个月，近40%的酒商库存甚至在5个月以上，库存周期拉长，现金流压力明显变大。

具体来看，酒鬼酒、金种子等二三线白酒品牌压货较多，一些中小品牌的代理商、贴牌商库存更是低价都抛售不出去。糖酒会上，有白酒经销商表示，当前行业未开封的库存至少价值3000亿元，相当于2021年零售总额的一半。

五粮液2022年半年报显示，其通过降低预收款中现金收取比例等措施，减少经销商资金压力致销售商品提供劳务收到的现金减少。有分析称，这正变相承认了通过放宽对经销商的账期约束从而推动业绩。

王朝成表示，2023年是白酒行业的分水岭，从场景-量价-集中度看趋势，真正的高端消费在疫情场景中并没有太受影响，次高端库存仍未消化，区域酒借助消费恢复较快。

4、抱团发展

产区抱团参展成为本次糖酒会的一大特色。

近些年，无论是贵州、江苏、四川还是安徽亳州、山西吕梁，全国多白酒产区都进行了相应的产区规划，白酒产区竞合发展已经成为主流。

比如四川白酒产区确立 “六朵金花”和“十朵小金花”为架构的品牌建设架构，主打浓香型白酒。本届糖酒会开幕前夕，四川白酒川东北产区正式成立，这是继宜宾、泸州、成都、德阳四大产区之后的第五个白酒产区，产区内有舍得、丰谷等白酒企业。

江苏省则在《江苏省“产业强链”三年行动计划（2021-2023年）》提出，“用三年时间，重点培育50条重点产业链，做强其中30条优势产业链”，酿造（酒）正是30条优势产业链之一。

山西吕梁市在《吕梁市白酒产业高质量发展2022年行动计划》提出，力争到2025年底，白酒产能达到60万吨，产量达到50万千升，白酒及相关产业产值突破500亿元，建成世界级清香型白酒核心产区。

而以贵州茅台领衔掀起酱酒热的贵州，也不断出台政策，言必提打造世界级白酒产业集群。

白酒专家、知趣咨询总经理蔡学飞就表示，产区的形成与规范有利于本地酒企提高整体市场竞争力。

作为白酒行业的“风向标””，全国糖酒会能够清晰展示当下和未来一段时间行业发展方向与趋势。

总体来看，在未来相当长的时间内，白酒行业不会再有普惠红利，头部玩家将切掉绝大部分的市场蛋糕。对于中小酒企而言，抱团发展或是一条出路。

文/惠生

图片/视觉中国

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